Michael Burry, the renowned investor known for his accurate prediction of the 2008 financial crisis featured in the film " The Big Short," has expressed concern about a potential significant market crisis , turning his attention to index funds and ETFs .
Argomenti Principali di Burry
- Inflazione del Prezzo delle Azioni: Secondo Burry, l'aumento del volume gestito dai fondi indicizzati sta guidando un aumento irrazionale dei prezzi delle azioni. Questa dinamica si verifica perché i fondi indicizzati acquistano azioni che compongono un indice senza considerare la performance individuale delle aziende, creando un ciclo apparentemente infinito di crescita del valore azionario.
- Ciclo di Redditività: L'apprezzamento del valore degli indici genera redditività. Questa redditività attira ulteriori investimenti, causando un continuo aumento dei prezzi e perpetuando il ciclo.
- Rischio di Crollo Massiccio: Burry avverte che se gli investitori dei fondi indicizzati decidessero di vendere simultaneamente in uno scenario di panico, potrebbe verificarsi un crollo del mercato a causa di un eccesso di volume di vendita e una carenza di volume di acquisto, con conseguenti cali di prezzo senza precedenti.
Analisi critica
- È davvero possibile che gli indici salgano solo a causa di elevati flussi di capitale in entrata?
- Potrebbe verificarsi un crollo del mercato se tutti gli investitori decidessero di vendere, senza che nessuno sia disposto a comprare?
Per affrontare queste domande, è essenziale comprendere come funzionano i fondi indicizzati ed esaminare i dati concreti, che definiscono la realtà.
Dati rilevanti
- Crescita del Volume nei Fondi Indicizzati: Sebbene il volume dei fondi indicizzati sia cresciuto negli ultimi decenni, studi comparativi indicano che il 90-95% dei fondi gestiti attivamente non supera le performance dei fondi indicizzati in un periodo di 15 anni.
- Quota dei Fondi Indicizzati sul Volume Totale: Secondo l'ultimo libro pubblicato da Jon Bogle, fondatore dei fondi indicizzati, prima della sua morte, solo il 15% del volume totale gestito corrispondeva ai fondi indicizzati nel 2018.
In confronto, il volume gestito dai fondi di investimento attivi rimane predominante, con il 64% rispetto al 36% dei fondi di investimento passivi.
Questi punti suggeriscono che le preoccupazioni espresse da Burry potrebbero non riflettere completamente la realtà attuale del mercato finanziario, soprattutto considerando la proporzione del volume scambiato dai fondi indicizzati rispetto al mercato complessivo.
Oltre a quanto abbiamo appena visto, Burry non ha ragione .
Un altro argomento forte è che le aziende guadagnano valore solo per il fatto di far parte di un indice, e non perdono valore a causa di tutto il denaro che vi affluisce.
Per fare questo, ho trovato un articolo che studia questo fatto: è davvero vero che solo entrando o facendo parte di un indice, un'azienda già mantenere il suo valore in borsa anche se non sta realmente andando bene?
In un articolo su Seeking Alpha, viene fornita un'analisi completa sull'impatto reale dell'inclusione di un'azienda in un indice azionario.
Secondo lo studio:
1- Effetti immediati dell'inclusione nell'indice
- Quando viene annunciata l'inclusione, è comune vedere un aumento del prezzo delle azioni.
- Tuttavia, questo aumento è solitamente temporaneo; il titolo normalmente corregge il suo prezzo, tornando ai valori precedenti.
- Il prezzo delle azioni quindi non segue più il percorso dell'indice e si muove in base alla propria performance e al sentimento generale del mercato.
2- Le dichiarazioni di Michael Burry sulle aziende più piccole:
- Burry suggerisce che in tempi di panico, una vendita massiccia da parte degli investitori in fondi indicizzati potrebbe portare a un crollo drastico dei prezzi delle azioni delle aziende più piccole, possibilmente fino a zero, a causa di uno scenario di alta offerta e nessuna domanda.
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Realtà S&P 500
- L'SP500, l'indice americano più riconosciuto, ha avuto un rendimento medio tra il 7 e il 10% negli ultimi 120 anni.
- È composto da 500 aziende americane, classificate dalla più alta alla più bassa in base al loro valore di mercato azionario.
I fondi o ETF replicano questo indice basandosi sulla capitalizzazione di mercato delle aziende che lo compongono.
Esempio della composizione attuale:
- Apple: 7% dell'indice
- Microsoft: 6%
- Meta (Facebook): 1,47%
Osservazione chiave: Le prime 10 aziende rappresentano il 30% del capitale allocato agli acquisti dell'indice. Al contrario, il restante 70% è distribuito tra le successive 490 aziende.
Questo schema mostra che, sebbene vi sia una concentrazione di capitale nelle aziende leader, anche le aziende più piccole nell'indice ricevono una parte del capitale, seppur minore. Questa struttura cerca di replicare la composizione reale del mercato il più fedelmente possibile.
Per esempio: Ralph Lauren , classificato tra le posizioni più basse dell'indice, riceve solo lo 0,01% del capitale di un investitore nell'SP500.
Conclusione: Il capitale non è distribuito equamente tra le aziende nell'indice. Quelle che non sono nelle prime 10 o 20 ricevono una frazione minuscola del volume allocato ai fondi indicizzati, esercitando poca pressione di acquisto o vendita sulle azioni di queste aziende più piccole.
Curiosità
Di ogni 1.000 investiti in un fondo indicizzato, le aziende nelle posizioni più basse ricevono a malapena 1 centesimo!
Eventi recenti e il loro impatto sulle grandi aziende
Questa settimana abbiamo visto fluttuazioni significative nelle grandi aziende dopo la pubblicazione dei risultati:
- Meta (Facebook) è calata del 30%
- Amazon e Google sono salite del 20%
- Spotify e Netflix sono calate del 20%
Questi movimenti sono dovuti alle reazioni degli investitori attivi, non all'attività degli indici.
Riflessioni sulla teoria di Michael Burry
Se il denaro fosse concentrato solo negli indici, ci sarebbero opportunità redditizie al di fuori di essi, permettendo a investitori e fondi di ottenere alti rendimenti e alla fine riequilibrare il mercato.
Analisi: La logica dietro la teoria della bolla degli indici manca di basi solide, poiché il mercato opera secondo le dinamiche di domanda e offerta.
Guardando Oltre: Interessi Nascosti e Previsioni Catastrofiche
È importante diffidare delle previsioni allarmistiche che possono avere secondi fini. Per esempio, i gestori di fondi potrebbero spingere per commissioni più basse per competere con la gestione passiva, o non riescono a trattenere i clienti nonostante la riduzione delle commissioni.
Raccomandazione: Rimani fermo sulla tua strategia
Attieniti al tuo piano di investimento in ETF o fondi indicizzati, iscriviti a questo canale per altri consigli e non lasciare che la paura guidi le tue decisioni finanziarie.
Investi una percentuale del tuo reddito ogni mese e mantieni un fondo di emergenza solido.
Ricorda: Un fondo di emergenza ti permette di affrontare i momenti difficili senza toccare i tuoi investimenti. Pianifica per il futuro e mantieni la calma durante le flessioni del mercato.
