La Réserve fédérale a publié les minutes de sa réunion du FOMC des 17 et 18 mars le 8 avril 2026, dessinant le tableau d'un comité profondément divisé qui lutte contre le double défi des pressions stagflationnistes provoquées par le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient et par une perspective économique qui se dégrade. La publication est arrivée juste au moment où les marchés rebondaient suite à des nouvelles de cessez-le-feu, ajoutant des couches de complexité au récit financier.
Comité divisé
Les minutes ont révélé une fracture au sein de la Fed. Certains membres préféraient signaler leur disposition à réduire les taux si la croissance venait à se dégrader rapidement, tandis que d'autres soutenaient que toute baisse des taux serait prématurée compte tenu des risques d'inflation persistants alimentés par des prix de l'énergie élevés. Les probabilités de réduction des taux pour 2026 ont bondi à 43 % contre 14 % après le rallye des marchés alimenté par le cessez-le-feu, mais les minutes suggèrent que le seuil réel pour une réduction reste élevé.
Risque de stagflation
La préoccupation principale de la Fed est que l'inflation tirée de l'offre due à la perturbation de l'énergie pourrait devenir intégrée dans les attentes d'inflation des consommateurs, rendant son contrôle bien plus difficile sans provoquer une récession. L'OCDE prévoit que l'inflation américaine pourrait atteindre 4 % en 2026, compliquant le double mandat de la Fed de stabilité des prix et de plein emploi.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
Les données CPI de mars, le PCE de février et les prochains rapports sur le marché du travail seront des éléments clés avant la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed. Toute baisse soutenue des prix du pétrole après une résolution de cessez-le-feu pourrait donner à la Fed suffisamment de marge de manœuvre pour annoncer un virage prudent.
Surveillez de près les communications de la Fed, car les croisements géopolitiques et économiques créent l'un des environnements de politique monétaire les plus incertains depuis des années.
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