Michael Burry, the renowned investor known for his accurate prediction of the 2008 financial crisis featured in the film " The Big Short," has expressed concern about a potential significant market crisis , turning his attention to index funds and ETFs .
バリーの主な主張
- 株価のインフレ： バリーによると、インデックスファンドが管理する取引量の増加は株価の非合理的な上昇を引き起こしています。この動態は、インデックスファンドが企業の個別の業績を考慮せずに指数を構成する株式を購入するため、株価の成長が際限なく続くように見えるサイクルを生み出しています。
- 収益性のサイクル： 指数の価値の上昇は収益性を生み出します。この収益性がさらなる投資を呼び込み、価格が上昇し続けることでこのサイクルが永続します。
- 大規模な暴落のリスク： バリーは、インデックスファンドの投資家がパニック状態で同時に売却を決めた場合、売り圧力の過剰と買い圧力の不足により、市場の暴落が起こり、前例のない価格下落が生じる可能性があると警告しています。
批判的分析
- 高い資本流入によって指数が上昇し続けることは本当に可能なのでしょうか？
- すべての投資家が売却を決め、買い手がいなくなった場合、市場の暴落は起こり得るのでしょうか？
これらの疑問に答えるためには、インデックスファンドの仕組みを理解し、現実を定義する確かなデータを検証することが不可欠です。
関連データ
- インデックスファンドの取引量の成長： インデックスファンドの取引量は過去数十年で増加しましたが、比較研究によると、15年間の期間で90～95％のアクティブ運用ファンドはインデックスファンドを上回る成績を出していません。
- インデックスファンドの総取引量に占める割合： インデックスファンドの創設者ジョン・ボーグルが亡くなる前に出版した最後の著書によると、2018年に管理されていた総取引量のうちインデックスファンドに対応するのはわずか15％でした。
比較すると、アクティブ投資ファンドが管理する取引量が依然として優勢であり、64％に対してパッシブ投資ファンドは36％です。
これらのポイントは、バリーが表明した懸念が、特にインデックスファンドの取引量の市場全体に対する割合を考慮すると、金融市場の現状を完全には反映していない可能性を示唆しています。
先ほど見たことに加えて、 バリーは正しくない .
もう一つの強力な主張は、企業はインデックスの一部であるだけで価値が上がり、そこに流入する資金のために価値を失わないということです。
これを行うために、この記事を見つけました：単にインデックスに入るか一部になるだけで、企業は本当に 株式市場での価値を維持する 実際には業績が良くなくても？
Seeking Alphaの記事で、企業の株価指数への組み入れの実際の影響について包括的な分析が提供されています。
研究によると：
1- インデックス組み入れの即時効果
- 組み入れが発表されると、株価が上昇するのが一般的です。
- しかし、この上昇は通常一時的であり、株価は通常修正され、以前の水準に戻ります。
- その後、株価はインデックスの動きに従わず、自社の業績や一般的な市場のセンチメントに基づいて動きます。
2- マイケル・バリーの小規模企業に関する発言：
- バリーは、パニック時にはインデックスファンドの投資家による大量売却が、小規模企業の株価を劇的に下落させ、需要がなく供給過多の状況によりゼロに近づく可能性があると示唆しています。
お金とガイド
家計予算の整理方法 | 節約の意味とは | 1000ユーロでお金を節約する方法 | ミューチュアル/インデックスファンドの相続方法 | 緊急基金の作り方 | すぐにお金を節約する方法 | インバースインデックスファンドとは | Index Fund vs ETF| 不況時の投資
S&P 500の現実
- 最も認知されているアメリカの指数であるSP500は、過去120年間で平均7〜10％のリターンを記録しています。
- これは、時価総額に基づいて最高から最低までランク付けされた500のアメリカ企業で構成されています。
ファンドやETFは、それを構成する企業の時価総額に基づいてこの指数を複製しています。
現在の構成の例：
- Apple：指数の7％
- Microsoft：6％
- Meta（Facebook）：1.47％
重要な観察点： 上位10社が指数購入に割り当てられた資本の30％を占めています。対照的に、残りの70％は次の490社に分配されています。
このパターンは、主要企業に資本が集中している一方で、指数内の小規模な企業も資本の一部を受け取っていることを示しています。ただし、その割合は小さいです。この構造は、市場の実際の構成をできるだけ正確に再現しようとしています。
例えば： Ralph Lauren 、指数の下位にランクされています、 SP500の投資家資本のわずか0.01％しか受け取っていません。
結論： 資本はインデックス内の企業に均等に分配されていません。上位10位や20位に入らない企業は、インデックスファンドに割り当てられる取引量のごく一部しか受け取らず、これらの小規模企業の株式に対する売買圧力はほとんどありません。
豆知識
インデックスファンドに1,000投資すると、最下位の企業はわずか1セントしか受け取れません！
最近の出来事と大企業への影響
今週は、決算発表後に主要企業で大きな変動が見られました：
- Meta（Facebook）は30％下落しました
- AmazonとGoogleは20％上昇しました
- SpotifyとNetflixは20％下落しました
これらの動きはインデックスの活動ではなく、アクティブ投資家の反応によるものです。
マイケル・バリーの理論に関する考察
もし資金がインデックスにのみ集中しているなら、インデックス外にもうかる機会があり、投資家やファンドは高いリターンを得て最終的に市場を均衡させるでしょう。
分析： 「インデックスバブル」理論の論理は確固たる基盤に欠けており、市場は需給のダイナミクスの下で動いています。
先を見据えて： 隠れた利害関係と破滅的な予測
裏の意図があるかもしれない警告的な予測には注意が必要です。例えば、ファンドマネージャーはパッシブ運用と競争するために手数料を下げようとしているか、手数料を下げても顧客を維持できていない場合があります。
推奨：戦略を堅持すること
ETFやインデックスファンドの投資計画を守り、このチャンネルを購読してさらなるアドバイスを受け、恐怖に基づく金融判断をしないでください。
毎月収入の一定割合を投資し、堅実な緊急資金を維持しましょう。
覚えておいてください： 緊急資金は、投資に手をつけることなく困難な時期を乗り越えることを可能にします。将来に備え、市場の低迷時にも冷静でいましょう。
