Michael Burry, the renowned investor known for his accurate prediction of the 2008 financial crisis featured in the film " The Big Short," has expressed concern about a potential significant market crisis , turning his attention to index funds and ETFs .
Основные аргументы Берри
- Инфляция цен на акции: По словам Берри, увеличивающийся объем, управляемый индексными фондами, вызывает иррациональный рост цен на акции. Эта динамика происходит потому, что индексные фонды покупают акции, входящие в индекс, не учитывая индивидуальную производительность компаний, создавая, казалось бы, бесконечный цикл роста стоимости акций.
- Цикл прибыльности: Рост стоимости индексов генерирует прибыльность. Эта прибыльность привлекает больше инвестиций, вызывая дальнейший рост цен и поддерживая цикл.
- Риск массового краха: Берри предупреждает, что если инвесторы индексных фондов решат одновременно продать в панической ситуации, может произойти крах рынка из-за избытка объема продаж и недостатка объема покупок, что приведет к беспрецедентному падению цен.
Критический анализ
- Действительно ли возможно, что индексы будут только расти из-за высокого притока капитала?
- Может ли произойти крах рынка, если все инвесторы решат продать, и никто не захочет покупать?
Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо понять, как работают индексные фонды, и изучить жесткие данные, которые определяют реальность.
Актуальные данные
- Рост объема индексных фондов: Хотя объем индексных фондов вырос за последние несколько десятилетий, сравнительные исследования показывают, что 90-95% активно управляемых фондов не превосходят индексные фонды за 15-летний период.
- Доля индексных фондов в общем объеме: Согласно последней книге, опубликованной Джоном Боглом, основателем индексных фондов, перед его смертью, только 15% от общего объема управления приходилось на индексные фонды в 2018 году.
Сравнительно, объем, управляемый активными инвестиционными фондами, остается преобладающим, составляя 64% по сравнению с 36% у пассивных инвестиционных фондов.
Эти моменты указывают на то, что опасения, высказанные Берри, могут не полностью отражать текущую реальность финансового рынка, особенно учитывая долю объёма торгов индексными фондами относительно всего рынка.
В дополнение к тому, что мы только что увидели, Берри не прав .
Другой весомый аргумент заключается в том, что компании приобретают ценность просто будучи частью индекса и не теряют её из-за всех денег, которые в них вливаются.
Для этого я нашёл статью, которая изучает этот факт: действительно ли верно, что просто войдя или будучи частью индекса, компания уже сохранять свою стоимость на фондовом рынке даже если она на самом деле не показывает хороших результатов?
В статье на Seeking Alpha, предоставлен всесторонний анализ реального влияния включения компании в фондовый индекс.
Согласно исследованию:
1- Немедленные эффекты включения в индекс
- Когда объявляют о включении, часто наблюдается рост цены акции.
- Однако это повышение обычно временное; акция обычно корректирует цену, возвращаясь к прежним значениям.
- Цена акции тогда перестаёт следовать за индексом и движется, основываясь на собственной динамике и общем настроении рынка.
2- Заявления Майкла Берри о мелких компаниях:
- Берри предполагает, что в периоды паники массовые продажи инвесторами индексных фондов могут привести к резкому падению цен акций мелких компаний, возможно, до нуля, из-за высокого предложения и отсутствия спроса.
Деньги и руководства
Как организовать семейный бюджет | Что такое финансовая бережливость | Как сэкономить деньги с 1000 евро | Как унаследовать паевой/индексный фонд | Как создать резервный фонд | Как быстро сэкономить деньги | Что такое обратные индексные фонды | Iндексный фонд против ETF| Инвестирование во время рецессии
Реальность S&P 500
- SP500, самый известный американский индекс, имел среднюю доходность от 7 до 10% за последние 120 лет.
- Он состоит из 500 американских компаний, ранжированных от самой высокой до самой низкой по их рыночной стоимости.
Фонды или ETF повторяют этот индекс на основе рыночной капитализации компаний, входящих в него.
Пример текущего состава:
- Apple: 7% индекса
- Microsoft: 6%
- Meta (Facebook): 1.47%
Ключевое наблюдение: Топ-10 компаний составляют 30% капитала, выделенного на покупку индекса. В то время как оставшиеся 70% распределены между следующими 490 компаниями.
Эта схема показывает, что, хотя капитал сосредоточен в ведущих компаниях, меньшие компании в индексе также получают часть капитала, хотя и меньшую. Такая структура стремится максимально точно воспроизвести реальный состав рынка.
Например: Ralph Lauren , занимающий одно из последних мест в индексе, получает только 0.01% капитала инвестора в SP500.
Итог: Капитал распределяется неравномерно между компаниями в индексе. Те, кто не входит в топ-10 или топ-20, получают крошечную долю объема, выделенного индексным фондам, что оказывает минимальное давление на покупку или продажу акций этих меньших компаний.
Интересный факт
Из каждых 1000, инвестированных в индексный фонд, компании на нижних позициях получают едва ли 1 цент!
Последние события и их влияние на крупные компании
На этой неделе мы наблюдали значительные колебания крупных компаний после публикации отчетов:
- Акции Meta (Facebook) упали на 30%
- Акции Amazon и Google выросли на 20%
- Акции Spotify и Netflix упали на 20%
Эти движения вызваны реакциями активных инвесторов, а не деятельностью индексов.
Размышления о теории Майкла Бёрри
Если бы деньги были сосредоточены только в индексах, за их пределами появились бы выгодные возможности, позволяющие инвесторам и фондам получать высокую доходность и в конечном итоге уравновешивать рынок.
Анализ: Логика теории «индексного пузыря» не имеет прочных оснований, так как рынок функционирует по законам спроса и предложения.
Смотрим дальше: Скрытые интересы и катастрофические прогнозы
Важно остерегаться тревожных прогнозов, которые могут иметь скрытые мотивы. Например, управляющие фондами могут стремиться к снижению комиссий, чтобы конкурировать с пассивным управлением, или не могут удержать клиентов, несмотря на снижение комиссий.
Рекомендация: придерживайтесь своей стратегии
Придерживайтесь вашего плана инвестирования в ETF или индексные фонды, подпишитесь на этот канал для получения дополнительных советов и не позволяйте страху управлять вашими финансовыми решениями.
Инвестируйте процент от вашего дохода каждый месяц и поддерживайте надежный фонд на случай чрезвычайных ситуаций.
Помните: Фонд на случай чрезвычайных ситуаций позволяет вам пережить трудные времена, не трогая ваши инвестиции. Планируйте будущее и сохраняйте спокойствие во время рыночных спадов.
